(2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利,但在前一個(gè)年度出現(xiàn)一次過的特殊支出,降低了盈利。 (3)出現(xiàn)泡沫,該股被追捧。 (4)該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢,保證能在低風(fēng)險(xiǎn)情況下持久錄得盈利。 (5)市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價(jià)將上升。這

國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認(rèn)為,A股市場泡沫肯定是有的,泡沫能持續(xù)多久才是關(guān)鍵所在。A股泡沫可以持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。理由是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,人民幣的持續(xù)升值過程。他表示,幾乎所有行業(yè)都有泡沫,只是或多或少的問題。我國經(jīng)濟(jì)增速沒有

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出,正在熱議的“內(nèi)循環(huán)”存在不少誤讀,如有觀點(diǎn)認(rèn)為,“內(nèi)循環(huán)”就是“獨(dú)立自主、自力更生”,回到改革開放之前;還有觀點(diǎn)認(rèn)為,“內(nèi)循環(huán)”就是必然要刺激內(nèi)需,刺激內(nèi)需則靠政府加杠桿等舉措。 李迅雷認(rèn)為,“

在中國人力資源成本依舊低廉的情況下,要改變現(xiàn)有的貿(mào)易盈利模式似乎不可能。要徹底改變這種模式,必須提高現(xiàn)有生產(chǎn)要素價(jià)格的成本,并且尤其需要控制人口,同時(shí)可以通過增加教育等投入來提升人力資源成本。貿(mào)易順差—中國持續(xù)數(shù)百年的

李迅雷:百年前的盈利模式還能持續(xù)百年嗎

中小企業(yè)績效管理的常見誤區(qū) 1. 績效管理與戰(zhàn)略執(zhí)行相脫節(jié) 中小企業(yè)在績效管理中經(jīng)常出現(xiàn)的一個(gè)問題是，在年底考核時(shí)，各部門的績效目標(biāo)都完成的非常好，而公司整體的績效卻完成的不好，這讓很多管理者百思不得其解。

盈利能力分析指標(biāo)是財(cái)務(wù)分析的核心，是所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。對于企業(yè)獲利能力的反映，要力求客觀、全面、準(zhǔn)確。本文針對盈利能力分析指標(biāo)中的缺陷，提出了一些改進(jìn)與完善的觀點(diǎn)和具體操作方法。

一、不能僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力 對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度。產(chǎn)品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生

其第三條明確指出“本指導(dǎo)意見所稱企業(yè)價(jià)值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程”，第二十條指出“注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估

企業(yè)獲利能力分析中存在哪些誤區(qū)

首先，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠改善中國價(jià)格貿(mào)易條件，所以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，尤其出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是改善我國貿(mào)易模式的重要前提。當(dāng)前我們應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國要素稟賦狀況、產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平及整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢動態(tài)升級，提高產(chǎn)

同時(shí)，還需要加強(qiáng)貿(mào)易投資合作，拓展市場網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)與新興市場的合作，提升中國制造向品牌制造轉(zhuǎn)型升級的質(zhì)量和效益。總之，優(yōu)化對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)需要建立多元化的貿(mào)易合作伙伴關(guān)系，推進(jìn)不同產(chǎn)業(yè)之間的融合和協(xié)同發(fā)展。

（3）我們還應(yīng)當(dāng)擴(kuò)充完善產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化基礎(chǔ)工業(yè)力量，大力發(fā)展零部件加工工業(yè)，以降低對加工貿(mào)易中零部件進(jìn)口的依賴性，從而大量降低中間產(chǎn)品高價(jià)進(jìn)口對出口效益增長所帶來的負(fù)面影響，促使貿(mào)易條件改善。2加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會和

要改善中國的貿(mào)易條件，即改變貿(mào)易條件的因素。影響貿(mào)易條件的因素有很多，這里只分析影響貿(mào)易條件的幾個(gè)主要的同時(shí)也是比較直觀的因素。1.進(jìn)出口商品的需求情況。進(jìn)出口商品的需求變化通過影響進(jìn)出口商品的價(jià)格從而影響貿(mào)易條件。

怎樣改善中國的貿(mào)易條件???

一、具備英語能力、或者小語種能力 當(dāng)今社會，英語是用的最普遍的語言，跟老外交流最基本的就是具備英語語言能力。外語水平差、聽說能力差的外貿(mào)新人，也不要?dú)怵H，經(jīng)過一兩年的鍛煉在聽說讀寫方面的能力會有很大飛升，因?yàn)樵?/p>

1.基本的外貿(mào)操作，以及外貿(mào)知識。比如貿(mào)易術(shù)語，貿(mào)易流程等。2.基本的我外語基礎(chǔ)。要達(dá)到口頭和書面表述都非常流利。3.耐心。如果沒有公司的老的客戶資源，自己開發(fā)的話，前期的開發(fā)是非常辛苦也非常累和乏味的，需要有足夠

1、熟悉進(jìn)出口業(yè)務(wù)操作流程；2、書面英語過硬，口語良好，與客戶能夠進(jìn)行業(yè)務(wù)溝通；3、熟悉常見的國際交往禮儀；4、熟悉日常的交際英文，接待客人顯示出良好的修養(yǎng)和職業(yè)素質(zhì)；5、熟悉常用的辦公文件以及能夠使用傳真機(jī)、復(fù)印機(jī)

外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要具備的能力:1、外貿(mào)能力。外貿(mào)能力就是指對外貿(mào)流程的精通程度，外貿(mào)業(yè)務(wù)員應(yīng)該知道從尋找客戶到最后交單退稅的一個(gè)整體流程，才能保證每個(gè)環(huán)節(jié)不出錯(cuò)。2、外語能力。外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要和各種各樣的人交流，所以會說

1. 英語知識及口語表達(dá)能力要好，這是必備條件，否則無論如何也無法成為好的外貿(mào)業(yè)務(wù)員。如果口語表達(dá)有欠缺那么至少書面英語相當(dāng)不錯(cuò)，而且的產(chǎn)品知識或者技術(shù)非常強(qiáng)悍，完全彌補(bǔ)了口語上的缺點(diǎn)。2. 足夠的產(chǎn)品知識，足夠是一

外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要具備什么能力

外貿(mào)業(yè)務(wù)員是負(fù)責(zé)進(jìn)口、出口合同簽訂和履行的工作人員。下面一起來看看外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要具備的能力是什么。 1、 英語知識及口語表達(dá)能力要好：這是必備條件，否則無論如何也無法成為好的外貿(mào)業(yè)務(wù)員。如果口語表達(dá)有欠缺那么至少書面英語相當(dāng)不錯(cuò)，而且的產(chǎn)品知識或者技術(shù)非常強(qiáng)悍，完全彌補(bǔ)了口語上的缺點(diǎn)。 2、 足夠的產(chǎn)品知識：足夠是一個(gè)什么概念呢，每個(gè)人不同，但是至少要比客戶懂的多10%才行，如果自己都不能讓客戶信服，對方怎么會買自己的產(chǎn)品。最好的業(yè)務(wù)員是，除了資深工程師外，他們的知識（至少是產(chǎn)品知識）要比所有人（包括別的業(yè)務(wù)員）都要多至少10%。 3、 敏銳的市場意識：市場意識必須是建立在自己的市場營銷知識和產(chǎn)品知識的基礎(chǔ)上的，對市場營銷不懂的話，就不知道用什么方法去找客戶，怎么樣去進(jìn)行定位，去細(xì)分市場，鎖定目標(biāo)客戶群并制定制定迅速占領(lǐng)市場的策略和操作方法，而如果對產(chǎn)品了解不到位，根本就找不到客戶。 4、 銷售技巧：銷售是一種技巧，需要經(jīng)過常時(shí)間的鍛煉才能掌握，包括如何迅速接近客戶，如何順利取得客戶信任，如何說服客戶成交，對于一個(gè)好的業(yè)務(wù)員來說，銷售技巧至少是50%的核心能力，一個(gè)好的銷售案例，往往是一個(gè)業(yè)務(wù)員將綜合能力充分運(yùn)用所打造的作品。 5、 管理能力：這是成為杰出外貿(mào)業(yè)務(wù)員的必備因素，因?yàn)槟惚仨毚_?？蛻舻漠a(chǎn)品按質(zhì)，按量，按時(shí)生產(chǎn)，除了必須了解整個(gè)生產(chǎn)流程，質(zhì)量控制之外，還要了解公司的所有規(guī)則，要能搞定公司所有的人才行。 6、 強(qiáng)大的精神力量：要搞定一個(gè)客戶，必須比客戶強(qiáng)大才行，而且頂級的業(yè)務(wù)員都是做項(xiàng)目的，負(fù)責(zé)一個(gè)項(xiàng)目，除了具備行業(yè)要求所有的能力之外，還要能夠掌控團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作，要具備策劃，執(zhí)行，資源整合等一系列的能力，同時(shí)作為帶頭人，不僅要激勵(lì)自己，好要激勵(lì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)。 除此之外還有許多必備的素質(zhì)，比如待人真誠、善于總結(jié)、堅(jiān)持不懈、不畏困難、善于談判等。
　　外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要具備的能力: 　　1、外貿(mào)能力。外貿(mào)能力就是指對外貿(mào)流程的精通程度，外貿(mào)業(yè)務(wù)員應(yīng)該知道從尋找客戶到最后交單退稅的一個(gè)整體流程，才能保證每個(gè)環(huán)節(jié)不出錯(cuò)。 　　2、外語能力。外貿(mào)業(yè)務(wù)員需要和各種各樣的人交流，所以會說一些基本的外語很重要。 　　3、產(chǎn)品專業(yè)素質(zhì)能力。業(yè)務(wù)員做業(yè)務(wù)需要向客戶解釋產(chǎn)品的性能、品質(zhì)、描述等問題，需要很強(qiáng)的專業(yè)能力。 　　4、敢于吃苦的能力。外貿(mào)業(yè)務(wù)員的工作有時(shí)會非常辛苦，需要吃苦耐勞的精神。 　　5、誠實(shí)守信的能力。誠實(shí)和信
改善本國在國際貿(mào)易中的貿(mào)易條件，重點(diǎn)在于提升自己本國國際貿(mào)易關(guān)系中的不可替代性，但事實(shí)上作為發(fā)展中國家除了發(fā)展教育之外，提升自己國家的民族素質(zhì)超越其他發(fā)展中國家，并沒有更好的方法，因?yàn)檫x擇權(quán)始終是有更強(qiáng)勢的發(fā)達(dá)國家掌控。
　　中國與歐盟國家的貿(mào)易條件分析(轉(zhuǎn))支持作者：金陵強(qiáng) 　　根據(jù)國際貿(mào)易理論，出口導(dǎo)向型貿(mào)易增長會惡化一國的貿(mào)易條件，而貿(mào)易條件的惡化又會降低一國的福利水平。近年來中國與歐盟雙邊貿(mào)易高速增長，為了探討中國從中歐雙邊貿(mào)易中的獲益情況，本文實(shí)證研究了中國與歐盟三個(gè)主要國家（德國、英國和法國）1993年到2003年的貿(mào)易條件變化，具體到大類產(chǎn)品，并分析其原因。 　　歐盟在2004年東擴(kuò)之后，連續(xù)兩年成為中國第一大貿(mào)易伙伴，而中國也已成為歐盟的第二大貿(mào)易伙伴。中國與歐盟雙邊貿(mào)易額在不斷大幅增長，但是貿(mào)易額的增長并不能說明中國從中獲益的情況。本文將從貿(mào)易條件出發(fā)，以中國與歐盟三個(gè)主要國家即德國、英國和法國為例討論中國從中國歐盟雙邊貿(mào)易中的獲益情況，并分析其原因。 　　貿(mào)易條件基本知識 　　(一) 貿(mào)易條件的概念和相關(guān)理論 　　貿(mào)易條件是用來衡量在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家出口相對于進(jìn)口的盈利能力和貿(mào)易利益的指標(biāo)，在雙邊貿(mào)易中尤其重要。常用的貿(mào)易條件有3種不同的形式：價(jià)格貿(mào)易條件、收入貿(mào)易條件和要素貿(mào)易條件，它們從不同的角度衡量一國的貿(mào)易所得。其中價(jià)格貿(mào)易條件最有意義，也最容易根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。本文采用的正是價(jià)格貿(mào)易條件。 　　價(jià)格貿(mào)易條件又稱為凈實(shí)物貿(mào)易條件，為一國出口與進(jìn)口的交換比價(jià)，其計(jì)算公式為： 　　TT=Px/Pm其中Px 和Pm分別表示出口和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)。TT值增大表示一國貿(mào)易條件改善，意味著一國出口價(jià)格的上升快于進(jìn)口價(jià)格的上升（或出口價(jià)格的下降低于進(jìn)口價(jià)格的下降），表示該國在貿(mào)易中獲益增多；反之，TT值增大則表示一國貿(mào)易條件的惡化，該國在貿(mào)易中獲益減少。 　　國際貿(mào)易理論認(rèn)為：出口導(dǎo)向型貿(mào)易增長會使一國的貿(mào)易條件惡化，而進(jìn)口導(dǎo)向型增長則會改善一國的貿(mào)易條件。同時(shí)，根據(jù)克魯格曼的標(biāo)準(zhǔn)貿(mào)易模型：一國貿(mào)易條件的改善會增加一國的福利水平；反之，貿(mào)易條件的惡化會降低一國的福利水平。 　　(二) 國內(nèi)對貿(mào)易條件的研究 　　目前比較系統(tǒng)地研究中國貿(mào)易條件的資料是2001年商務(wù)部國際市場研究室接受聯(lián)合國的研究課題而發(fā)表的《1993-2000中國貿(mào)易條件研究》。該研究認(rèn)為，1993-2000年，以1995年為基期的中國整體貿(mào)易條件指數(shù)下降了13%。之后一些學(xué)者也研究過中國整體的貿(mào)易條件變化情況，如林麗和張素芳的研究表明1994-2002年間中國的價(jià)格貿(mào)易條件下降了37%，崔津渡和李誠邦的分析表明1995-2005十年間中國的價(jià)格貿(mào)易條件下降了26%。但是專門研究中歐貿(mào)易條件變化的幾乎沒有。而本文探討的正是中國與歐盟主要國家的貿(mào)易條件。 　　中國與歐盟國家貿(mào)易條件的變化 　　(一) 數(shù)據(jù)來源和處理方法 　　為了研究中國歐盟的貿(mào)易條件的變化，本文選取了中國和歐盟三個(gè)主要國家即德國、英國和法國的貿(mào)易條件來研究。此三國是歐盟的主要成員國和核心國，而且中國與這三國的國際貿(mào)易額占到了中國-歐盟總貿(mào)易的一半以上，2003年，中國與此三國的貿(mào)易總額占中國-歐盟雙邊貿(mào)易總額的56%。 　　以中英貿(mào)易為例，我們首先說明計(jì)算價(jià)格貿(mào)易條件的方法和數(shù)據(jù)來源。我們在聯(lián)合國商品貿(mào)易（COMTRADE）數(shù)據(jù)庫中選取了中國和英國1993年和2003年（其中包含各商品數(shù)量的最近期為2003年）按照國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類第三次修訂本（SITC3）分類到3位數(shù)的數(shù)據(jù)。其中包含大部分產(chǎn)品的貿(mào)易數(shù)量和價(jià)值額數(shù)據(jù)。由于數(shù)據(jù)的可得性以及為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的可比性，我們從中剔除以下產(chǎn)品：貿(mào)易數(shù)量不可得的產(chǎn)品；單邊貿(mào)易的產(chǎn)品，如中國僅從英國進(jìn)口或出口的產(chǎn)品；僅在1993年或2003年存在貿(mào)易關(guān)系的產(chǎn)品。 　　在經(jīng)過這樣的處理之后，我們得到150個(gè)產(chǎn)品組，其1993年貿(mào)易份額占總貿(mào)易份額的95%，2003年貿(mào)易份額為中英總貿(mào)易份額的68%，可以代表中英貿(mào)易的總體情況。 　　根據(jù)產(chǎn)品i的進(jìn)出口貿(mào)易額和貿(mào)易數(shù)量，可以算出產(chǎn)品i的出口價(jià)格Px=Xi/Qx和進(jìn)口價(jià)格Pm=Mi/Qm，從而得到i產(chǎn)品的價(jià)格貿(mào)易條件TTi=Px/Pm。再根據(jù)產(chǎn)品i在總貿(mào)易額（這里指所取產(chǎn)品的總貿(mào)易額）的份額進(jìn)行加權(quán)，我們可以得到一個(gè)總體的貿(mào)易條件指數(shù)。同時(shí)，如果所取的權(quán)重為某一特定類別，如初級產(chǎn)品，勞動密集型制成品或者資本技術(shù)密集型制成品，我們同樣可以求出某一特定類別價(jià)格貿(mào)易條件的變化。 　　根據(jù)同樣的方法，我們可計(jì)算出中德和中法的貿(mào)易條件變化。 　?。ǘ┲袊c歐盟三國貿(mào)易條件變化 　　根據(jù)上面所列方法，我們分別算出中國與三國總體貿(mào)易條件以及各分類的貿(mào)易條件變化，從中可以看出以下特點(diǎn)： 　　1.中國與三國的價(jià)格貿(mào)易條件總體惡化，且幅度較大。其中中德的全部商品貿(mào)易條件惡化62%，中英31%，中法77%。而且其中制成品的貿(mào)易條件也都惡化了，中德、中英、中法分別為65%、28%和79%。 　　2.雖然整體貿(mào)易條件惡化，但其中也有部分產(chǎn)品的貿(mào)易條件得到改善。如中德在初級產(chǎn)品和中英在技術(shù)或資本密集型產(chǎn)品的貿(mào)易條件均得到15%的改善，中法在初級產(chǎn)品上的貿(mào)易條件也略有改善，為3%。在貿(mào)易條件得到改善的產(chǎn)品上，1993年中國的出口價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于進(jìn)口價(jià)格，但隨著出口價(jià)格的不斷上升和進(jìn)口價(jià)格的下降，兩個(gè)差價(jià)越來越小，表現(xiàn)為貿(mào)易條件改善。 　　3.制成品中，勞動力密集型產(chǎn)品惡化程度更加嚴(yán)重。雖然中德、中英、中法在制成品上的貿(mào)易條件均惡化，但是在資本或技術(shù)密集型產(chǎn)品上的表現(xiàn)要比在勞動力密集型產(chǎn)品上好。中德、中法在勞動力密集型產(chǎn)品上的惡化程度分別為72%和75%，但在資本或技術(shù)密集型產(chǎn)品上只有55%和45%。而中英的貿(mào)易條件雖在勞動力密集型產(chǎn)品上惡化了43%，但在資本或技術(shù)密集型產(chǎn)品上上升了15%。 　　4.中國與三國的貿(mào)易條件惡化程度有所不同。其中中德和中法惡化程度更為嚴(yán)重，均超過了60%，而中英貿(mào)易條件惡化程度相對較輕，惡化了31%。 　?。ㄈ┲袊c歐盟三國貿(mào)易條件變化的差異 　　德國是我國在歐洲最大的貿(mào)易伙伴，在1993-2003年間增長較快，年均增長率為16%。中國出口到德國的產(chǎn)品多屬輕工產(chǎn)品，出口的數(shù)量雖較大，但價(jià)值含量低而且需求彈性較大。同時(shí)，中國從德國進(jìn)口的主要是機(jī)械設(shè)備、電子和電氣產(chǎn)品、汽車及其零件、飛機(jī)、光學(xué)儀器、塑料制品、鋼鐵制品、鋼鐵、銅及其制品和有機(jī)化學(xué)品等商品。德國產(chǎn)品質(zhì)量高，售后服務(wù)周到，供貨準(zhǔn)時(shí)贏得了中國合作者和消費(fèi)者的信任但同時(shí)價(jià)格也高。 　　中國出口到法國的產(chǎn)品相對集中。2004年，中國出口法國最多的前10大類產(chǎn)品依次為：辦公機(jī)器和信息設(shè)備、服裝和裘皮制品、體育用品和玩具等、音像接收錄制設(shè)備及其制品、皮革制品旅行用品和鞋類、電器設(shè)備、聲音和圖像發(fā)射傳送設(shè)備、金屬制品、家用器具、塑料制品。法國進(jìn)口這10大類產(chǎn)品金額為121.2億歐元，占當(dāng)年法國進(jìn)口中國產(chǎn)品總額的73.5%。同時(shí)，中法雙邊貿(mào)易近幾年快速增長。 　　與德國和法國不同，英國對中國的開放比較早而且貿(mào)易增長比較穩(wěn)定。中德和中法的貿(mào)易比較不穩(wěn)定，中德雙邊貿(mào)易在1996年和1997年出現(xiàn)負(fù)增長，中法貿(mào)易在1996年也出現(xiàn)負(fù)增長而且中英貿(mào)易一直保持正增長。雖然1993-2003年間中英雙邊貿(mào)易額的增長率（15%）略低于中德（16%）和中法（17%），但是比較穩(wěn)定，所以貿(mào)易條件的變化也相對小于中德和中法。 　　總體而言，1993年到2003年間，中國與德、英、法三國的價(jià)格貿(mào)易條件均表現(xiàn)為大幅度的惡化，但是在具體的產(chǎn)品分類和國家上又有所差異。從產(chǎn)品分類上看，制成品惡化幅度大于初級產(chǎn)品，而制成品中，勞動密集型產(chǎn)品的惡化程度又大于資本技術(shù)密集型產(chǎn)品；從國家上看，中英貿(mào)易條件的惡化程度相對較輕。 　　中國與歐盟國家貿(mào)易條件變化的原因 　　(一) 總體價(jià)格貿(mào)易條件惡化 　　1.出口退稅等出口鼓勵(lì)措施。中國政府為了鼓勵(lì)出口，采取了出口退稅，出口補(bǔ)貼等一系列政策。出口退稅和出口補(bǔ)貼使得很多企業(yè)采取“只外銷，不內(nèi)銷”策略，因?yàn)槌隹谝馕吨梢詼p少成本。同時(shí)，1993年以來，我國開始改革高度集中的外貿(mào)體制，進(jìn)一步放開外貿(mào)經(jīng)營權(quán)，下放出口的審批權(quán)，同時(shí)，還采取了出口信貸、出口信用保險(xiǎn)等金融措施并設(shè)立保稅區(qū)，促進(jìn)出口組織等。這樣，一方面，增強(qiáng)了中國出口產(chǎn)品的競爭力，另一方面也降低了出口價(jià)格水平。 　　2.國內(nèi)對進(jìn)口產(chǎn)品需求的增長。近十幾年來，中國經(jīng)濟(jì)快速增長，一方面國內(nèi)企業(yè)對先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，國外原料，中間產(chǎn)品的需求越來越大，而且依賴度也越來越高；另一方面，隨著人民生活水平的提高，對國外消費(fèi)品的需求也在不斷增長。兩方面的需求引起進(jìn)口價(jià)格的持續(xù)上漲。 　　3.出口企業(yè)中大量外資的存在。中國政府也推出一系列吸引外資的特惠政策，特別是上世紀(jì)90年代以來，中國出口企業(yè)中外資份額在不斷增長，從上世紀(jì)90年代初30%以下逐漸上升到2005年的80%以上。外資中很大部分是跨國公司。為了達(dá)到減輕稅負(fù)、逃避管制和轉(zhuǎn)移資金及利潤等目的，它們通常會采取高價(jià)進(jìn)口原材料、中間產(chǎn)品和機(jī)器設(shè)備，而低價(jià)出口制成品的做法。即提高了進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，又降低了出口產(chǎn)品價(jià)格。 　　(二) 勞動力密集型產(chǎn)品貿(mào)易條件惡化 　　1.中國的勞動力價(jià)格低廉且供給充裕。中國的勞動力價(jià)格都非常的低，2004年非熟練勞動力年薪在5000美元以下，熟練勞動力的年薪也是略高于5000美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西歐的勞動力成本—均在30000美元以上。同時(shí)中國勞動力供給量也很大，不僅農(nóng)村存在大量的剩余勞動力，可以從事大量低技能的勞動，而且隨著高校的擴(kuò)招，大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)市場的競爭也越來越激烈。充足的供給和激烈的競爭自然會壓低勞動力的價(jià)格。 　　2.出口企業(yè)特別是勞動力密集型企業(yè)的惡性價(jià)格競爭。中國的出口企業(yè)特別是勞動力密集型的產(chǎn)品大部分面臨完全競爭，很少有打得出去的品牌，核心價(jià)值低，替代性強(qiáng)；為了在眾多的同質(zhì)企業(yè)中更有競爭力，這些企業(yè)往往采取低價(jià)戰(zhàn)略，結(jié)果形成惡性循環(huán)，這在頻繁的中國出口產(chǎn)品的反傾銷中也可以看出。 　　3.我國在資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品上的競爭力有所上升。與勞動力密集型產(chǎn)品不同，資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的替代性相對較弱。而且，隨著我國不斷地引進(jìn)外資和先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，我國在資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品上的競爭力不斷提升，所以此類產(chǎn)品貿(mào)易條件的惡化情況相對好于勞動密集型產(chǎn)品。 　　總之，中國與歐盟3個(gè)主要國家的價(jià)格貿(mào)易條件在近10多年來惡化程度很深，但惡化程度又因具體的產(chǎn)品分類和國家而有所差異。一方面，我國要不斷增強(qiáng)資本技術(shù)密集型產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)升級和增強(qiáng)勞動力密集型產(chǎn)品的檔次，另一方面，在與其他國家進(jìn)行貿(mào)易的時(shí)候不能過分依賴主要產(chǎn)品；在數(shù)量大幅增長的同時(shí)，也要注意貿(mào)易條件的變化。越來越多地以低價(jià)出口產(chǎn)品不是長久之策，提高出口產(chǎn)品的價(jià)值從而提升貿(mào)易條件不可忽視。 　　中國貿(mào)易條件變化趨勢及問題分析 　　杜哲俊 　　摘要：在國際貿(mào)易理論的發(fā)展過程中，普雷維什提出的“貿(mào)易條件惡化論”對發(fā)展中國家產(chǎn)生了深刻的影響。通過理論和實(shí)證分析，認(rèn)為在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中貿(mào)易條件發(fā)生了惡化，分析了其產(chǎn)生的原因，并提出了改善我國貿(mào)易條件的政策建議。 　　正文： 　　19世紀(jì)初由李嘉圖提出的、在20世紀(jì)被赫克歇爾與俄林發(fā)展的比較優(yōu)勢學(xué)說，從比較成本和要素稟賦差異出發(fā)，論證了國際貿(mào)易對所有國家都有好處，因此主張自由貿(mào)易，反對貿(mào)易保護(hù)。比較優(yōu)勢學(xué)說因而也被奉為國際貿(mào)易理論的基石。但20世紀(jì)50年代出現(xiàn)的“貿(mào)易條件惡化論”卻對其提出了重大挑戰(zhàn)，對當(dāng)代國際貿(mào)易，尤其是發(fā)展中國家貿(mào)易的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。 　　1�貿(mào)易條件惡化論的內(nèi)容 　　1.1�貿(mào)易條件惡化論的提出及其主要觀點(diǎn) 　　貿(mào)易條件惡化論是阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞爾·普雷維什針對1929年大危機(jī)后拉丁美洲國家初級產(chǎn)品的貿(mào)易條件不斷惡化，在1949年5月向聯(lián)合國拉丁美洲經(jīng)濟(jì)委員會提交的一份題為《拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及其主要問題》中提出來的。 　　二戰(zhàn)后，傳統(tǒng)貿(mào)易理論所面臨的最重要的挑戰(zhàn)之一就是對貿(mào)易條件的爭論。普雷維什經(jīng)研究得出結(jié)論，發(fā)展中國家的貿(mào)易條件處于長期惡化之中。普雷維什認(rèn)為，發(fā)展中國家貿(mào)易條件惡化主要有以下兩方面的原因： 　　首先，技術(shù)進(jìn)步的利益不能平均分配。從理論上講，如果發(fā)達(dá)國家和處于劣勢地位的發(fā)展中國家的收入能根據(jù)各自生產(chǎn)率增長的比率而增加，那么，初級產(chǎn)品和制成品的相對價(jià)格就會依生產(chǎn)率增長的不同比例而調(diào)整。但是，實(shí)際上兩者的價(jià)格并不是嚴(yán)格地按照生產(chǎn)率的變動而變化，當(dāng)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)后，制成品的價(jià)格不一定下降，如果企業(yè)家和生產(chǎn)要素的收入增加幅度大于生產(chǎn)率的增長幅度，則制成品價(jià)格反而會上升。而在發(fā)展中國家，其收入增長低于生產(chǎn)率增長，所以，初級產(chǎn)品在國際市場上的相對價(jià)格呈下降趨勢。 　　其次，制成品市場結(jié)構(gòu)的壟斷性。由于國際市場制成品具有壟斷性，在世界經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，制成品價(jià)格的下降幅度比初級產(chǎn)品低得多，致使兩者的相對價(jià)格即貿(mào)易條件向不同的方向變化。制成品的貿(mào)易條件上升，而發(fā)展中國家的主要產(chǎn)品——初級產(chǎn)品的貿(mào)易條件則不可避免地惡化。 　　1.2�貿(mào)易條件惡化論的發(fā)展 　　在普雷維什提出這一理論后，漢斯·辛格根據(jù)發(fā)展中國家的實(shí)際情況，拓展了這一理論的應(yīng)用領(lǐng)域。他注意到發(fā)展中國家越來越多出口制成品的事實(shí)，開始將貿(mào)易條件惡化論拓展為以下3方面的內(nèi)容：一是發(fā)展中國家初級產(chǎn)品貿(mào)易條件的惡化比率高于發(fā)達(dá)國家初級產(chǎn)品貿(mào)易條件惡化的比率；二是發(fā)展中國家出口制成品的價(jià)格比發(fā)達(dá)國家出口制成品的價(jià)格下降的更快；三是初級產(chǎn)品占發(fā)展中國家出口產(chǎn)品的較高比重意味著初級產(chǎn)品貿(mào)易條件惡化對它們的影響更甚于發(fā)達(dá)國家。 　　這樣，辛格認(rèn)為，發(fā)展中國家以出口勞動密集型制成品代替出口初級產(chǎn)品，實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，其結(jié)果只能是轉(zhuǎn)換了貿(mào)易條件惡化的內(nèi)容，而不能從根本上解決發(fā)展中國家貿(mào)易條件長期惡化的問題。 　　2�中國貿(mào)易條件的實(shí)證分析及發(fā)展問題 　　2.1�中國貿(mào)易條件的實(shí)證分析 　　自20世紀(jì)80年代實(shí)行改革開放以來，中國的對外貿(mào)易取得了顯著的成就，在2003年已躍居世界第四大貿(mào)易國，這成為帶動中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要力量。從發(fā)展態(tài)勢來看，我國外貿(mào)非常令人滿意，特別是我國出口商品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)換升級，工業(yè)制成品占絕對比重。這種情況會使我們認(rèn)為我國的貿(mào)易條件較之以前大為改善。但事實(shí)真是如此嗎？ 　　根據(jù)上文對貿(mào)易條件惡化論的敘述，我們可知，一國的出口價(jià)格相對于進(jìn)口價(jià)格下降表示貿(mào)易條件惡化，即該國必須出口更多的商品以換取同樣數(shù)量的進(jìn)口商品。從1998年到2003年，我國出口商品與進(jìn)口商品的相對價(jià)格，即整體貿(mào)易條件下降了14.2 ％，造成的負(fù)面收入效應(yīng)在2000—2003年相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1.0 ％～1.2 ％。這其中工業(yè)制成品貿(mào)易條件下降成為導(dǎo)致我國整體貿(mào)易條件下降的主要原因，同期制成品貿(mào)易條件下降了14 ％，初級產(chǎn)品貿(mào)易條件下降了2 ％。實(shí)際上，從1998年至今，制成品貿(mào)易條件與初級產(chǎn)品貿(mào)易條件走勢幾乎相同，但從1999年后兩者開始分道揚(yáng)鑣，制成品貿(mào)易條件繼續(xù)惡化，初級產(chǎn)品貿(mào)易條件好轉(zhuǎn)。由于初級產(chǎn)品在我國對外貿(mào)易中所占比重較小，且貿(mào)易條件改善的程度有限，因此未能帶來整體貿(mào)易條件的好轉(zhuǎn)。由此可見，我國的貿(mào)易條件在對外貿(mào)易快速發(fā)展的同時(shí)，并沒有得到改善。 　　2.2�我國貿(mào)易條件惡化的原因 　　從以上分析我們不難看出，我國目前的發(fā)展?fàn)顩r與普雷維什和辛格的貿(mào)易條件惡化論所論述的內(nèi)容有很大相似之處，但我國也存在自己的具體情況。那么，究竟是什么原因?qū)е挛覈Q(mào)易條件呈惡化趨勢呢？ 　　（1）進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。我國出口產(chǎn)品中制造業(yè)產(chǎn)品所占比重不斷上升，初級產(chǎn)品的比重有很大下降，而初級產(chǎn)品的國際價(jià)格近年來漲幅大大高于制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格。從出口方面來看，由于我國經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級后，產(chǎn)品技術(shù)含量高，勞動生產(chǎn)率高，致使某些產(chǎn)品大量出口，從而壓低了國際價(jià)格。另外，從進(jìn)口的構(gòu)成看，由于我國經(jīng)濟(jì)高速增長，特別是重、化工業(yè)的生產(chǎn)和投資增長，導(dǎo)致對原油、鐵礦石等初級產(chǎn)品需求的大量增加，其占進(jìn)口的比重也隨之大幅上升。我國新增的鐵礦石進(jìn)口量占2003年全球新增產(chǎn)量的51 ％，新增原油消費(fèi)占全球新增量的35.3 ％。而這些初級產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格由于國際政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，在近幾年一路攀升。出口產(chǎn)品價(jià)格下降，而進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，這就造成了我國貿(mào)易條件的惡化。 　　（2）外商投資企業(yè)進(jìn)行企業(yè)內(nèi)貿(mào)易的結(jié)果。企業(yè)內(nèi)貿(mào)易，顧名思義，就是指在同一企業(yè)內(nèi)部所開展的國際貿(mào)易，即在跨國企業(yè)的母公司與子公司、以及子公司之間的跨國貿(mào)易行為?，F(xiàn)實(shí)中，跨國企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易主要是為了利用轉(zhuǎn)讓價(jià)格獲得高額利潤。就跨國企業(yè)而言，對于發(fā)生在其內(nèi)部各實(shí)體之間的交易價(jià)格，完全可以由企業(yè)按照整體規(guī)劃來自主確定?？鐕髽I(yè)在我國往往采取高價(jià)進(jìn)口機(jī)器設(shè)備和原材料而低價(jià)出口制成品的策略，來達(dá)到其減少企業(yè)稅負(fù)、避開風(fēng)險(xiǎn)與管制、調(diào)撥資金和有效分?jǐn)傎M(fèi)用的目的。而外資企業(yè)在我國貿(mào)易額中已占到1/2強(qiáng)，因此，它們的這種做法使我國的貿(mào)易條件更趨惡化。 　?。?）關(guān)稅制度的不完善。雖然我國近年來已經(jīng)對關(guān)稅體系進(jìn)行了深入改革，但我國的關(guān)稅結(jié)構(gòu)仍不盡合理，關(guān)稅“虛保護(hù)”現(xiàn)象嚴(yán)重，關(guān)稅的實(shí)際征收率明顯低于名義征收率。在關(guān)稅平均水平逐年下降的情況下，實(shí)際征收率并未得到實(shí)質(zhì)性提升，并未起到其應(yīng)有的保護(hù)作用，而且，對于在我國對外貿(mào)易中占大部分的加工貿(mào)易來說，進(jìn)口原材料、機(jī)器設(shè)備等的高關(guān)稅，必然導(dǎo)致進(jìn)口的高價(jià)；同時(shí)，出口退稅、進(jìn)口減免稅的存在，又在一定程度上降低了我國產(chǎn)品的價(jià)格。這樣又進(jìn)一步惡化了我國的貿(mào)易條件。 　?。?）經(jīng)濟(jì)全球化的作用。隨著我國加入WTO，國際上對我國貿(mào)易自由化的呼聲越來越高，隨著自由貿(mào)易的開展，我國產(chǎn)業(yè)安排集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而忽視了對知識和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的安排，這樣雖然發(fā)揮了我國的比較優(yōu)勢，但長此以往會使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入“比較優(yōu)勢陷阱”之中。而且，由于發(fā)達(dá)國家與我國相比，擁有更多的知識和技術(shù)含量，因此發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)率提高速度與產(chǎn)品更新速度均快于我國。這更造成了我國貿(mào)易條件的惡化。 　　3�改善我國貿(mào)易條件的政策建議 　　如上所述，我國貿(mào)易條件特別是制成品貿(mào)易條件確實(shí)處于不斷惡化之中，而且隨著我國加入WTO，使用關(guān)稅、配額等手段來改善我國貿(mào)易條件的空間越來越小，我國貿(mào)易條件有可能進(jìn)一步惡化。而貿(mào)易條件惡化的趨勢將會對我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展產(chǎn)生不良影響。因此，我們必須要采取相應(yīng)措施，改善我國的貿(mào)易條件，保持我國經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展態(tài)勢，維護(hù)改革開放帶來的輝煌成果。 　　3.1�優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 　　由于一國貿(mào)易結(jié)構(gòu)在很大程度上是由一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所決定的，因而結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平來制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢的升級優(yōu)化，提升出口產(chǎn)品的國際競爭力，是改善我國貿(mào)易條件的重要途徑。 　?。?）應(yīng)加大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移力度，在確保就業(yè)的前提下，大力發(fā)展以機(jī)電產(chǎn)業(yè)為主的資本密集型產(chǎn)業(yè)和新材料、醫(yī)療、生物、信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加快知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使我國的出口商品結(jié)構(gòu)從勞動密集型向資本密集型，更要向知識和技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。雖然改革開放以來，我國積極進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)調(diào)整，2003年機(jī)電產(chǎn)品出口已占到出口總額的51.9 ％，高新技術(shù)產(chǎn)品出口也占到了25.2 ％，但與發(fā)達(dá)國家相比，我國出口產(chǎn)品的技術(shù)層次和規(guī)模差距還很大，因此我們要積極吸引世界先進(jìn)技術(shù)，提高我國產(chǎn)品的技術(shù)含量，大力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。 　　（2）由于我國勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)在貿(mào)易中具有相當(dāng)?shù)牡匚?，我們?yīng)當(dāng)繼續(xù)發(fā)揮我國勞動力成本低廉和資源豐富的優(yōu)勢，對其進(jìn)行現(xiàn)代化的改造。要大力加強(qiáng)對傳統(tǒng)出口產(chǎn)品的深加工，提高其技術(shù)含量，積極將新技術(shù)、新材料向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透，促使勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)的升級，使其重新獲得比較優(yōu)勢。 　?。?）我們還應(yīng)當(dāng)擴(kuò)充完善產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化基礎(chǔ)工業(yè)力量，大力發(fā)展零部件加工工業(yè)，以降低對加工貿(mào)易中零部件進(jìn)口的依賴性，從而大量降低中間產(chǎn)品高價(jià)進(jìn)口對出口效益增長所帶來的負(fù)面影響，促使貿(mào)易條件改善。 　　3.2�加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會和進(jìn)出口商會以及中介機(jī)構(gòu)的建設(shè) 　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，競爭是以市場信息為導(dǎo)向的，特別是價(jià)格信息，是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營決策之本。由于體制因素，我國企業(yè)獲取市場信息的手段也極為有限。在此情形下，發(fā)揮各種行業(yè)協(xié)會、進(jìn)出口商會、中介機(jī)構(gòu)的作用就顯得尤為重要，它們可以承擔(dān)許多國際貿(mào)易中不宜由政府或企業(yè)管理的事務(wù)。但在我國，這些協(xié)會、商會往往帶有半官方的性質(zhì)，習(xí)慣于行政管理和謀求自身的經(jīng)濟(jì)利益。有時(shí)它們不僅不能成為進(jìn)出口企業(yè)的好幫手，還橫生枝節(jié)，給企業(yè)以額外負(fù)擔(dān)。因此，我們應(yīng)當(dāng)大力加強(qiáng)各種行業(yè)協(xié)會、進(jìn)出口商會、中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，將其進(jìn)行市場化運(yùn)作，擺脫政府色彩，發(fā)揮其收集市場信息，協(xié)調(diào)行業(yè)競爭，提供咨詢服務(wù)，推進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步等積極作用，以此來促進(jìn)我國貿(mào)易的發(fā)展。 　　3.3�強(qiáng)化對關(guān)稅體制的改革力度 　　我們應(yīng)積極推進(jìn)關(guān)稅體制改革，優(yōu)化關(guān)稅結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國貿(mào)易更好地發(fā)展。我們應(yīng)當(dāng)逐步取消不合理的減免稅政策，特別是要規(guī)范加工貿(mào)易關(guān)稅方面的政策，努力把加工貿(mào)易引向保稅區(qū)和出口加工區(qū)。同時(shí)要針對整個(gè)產(chǎn)業(yè)實(shí)施關(guān)稅優(yōu)惠政策，而非針對單個(gè)企業(yè)、項(xiàng)目；要給予國內(nèi)外所有企業(yè)國民待遇，以建立公平的競爭環(huán)境。 　　3.4�加大對外貿(mào)企業(yè)的改革力度 　　改善我國的貿(mào)易條件是一個(gè)很復(fù)雜的過程，但其中我們要花大力氣對外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行改革，因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)是進(jìn)行進(jìn)出口業(yè)務(wù)的載體，只有它們適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，才有可能促進(jìn)我國貿(mào)易的健康、平穩(wěn)運(yùn)行。為此，我們要深化外貿(mào)體制改革，真正建立“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代外貿(mào)企業(yè)制度；要加強(qiáng)外貿(mào)運(yùn)作中的科技含量，推進(jìn)外貿(mào)企業(yè)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變；同時(shí)，還要改變企業(yè)分散經(jīng)營的狀況，實(shí)施行業(yè)集中策略，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以此來促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)整體質(zhì)量的提高。 　　參考文獻(xiàn) 　　[1]�江小涓，楊圣明，馮雷.中國對外經(jīng)貿(mào)理論前沿Ⅲ[M].北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2003. 　　[2]�呂春成.國際貿(mào)易原理[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002. 　　[3]�呂春成.戰(zhàn)略性貿(mào)易政策研究[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002. 　　[4]�謝飛.貿(mào)易條件、技術(shù)進(jìn)步與發(fā)展戰(zhàn)略選擇[J].財(cái)貿(mào)研究，2003（6）：1－6. 　　[5]�董國輝.“貿(mào)易條件惡化論”的論爭與發(fā)展[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2001（3）：11－14. 　　[6]�陳雪梅，郭熙保.貿(mào)易條件惡化論述評[J].教學(xué)與研究，1999（7）：52－57. 　　[7]�趙玉敏，郭培興，王婷.中國貿(mào)易條件變化趨勢分析[J].國際貿(mào)易，2002（7）：18－25. 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企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)盈利能力分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、利潤分配表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)等，然后對盈利能力進(jìn)行分析和評價(jià)。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容，筆者認(rèn)為，在盈利能力分析中應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 　　一、不能僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力 　　對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度。產(chǎn)品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。因此，許多財(cái)務(wù)分析人員往往比較關(guān)注銷售額對企業(yè)盈利能力的影響，試圖只根據(jù)銷售額的增減變化情況對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析和評價(jià)。然而，影響企業(yè)銷售利潤的因素還有產(chǎn)品成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量等因素，影響企業(yè)整體盈利能力的因素還有對外投資情況、資金的來源構(gòu)成等，所以僅從銷售額來評價(jià)企業(yè)的盈利能力是不夠的，有時(shí)不能客觀地評價(jià)企業(yè)的盈利能力。 　　二、要關(guān)注稅收政策對盈利能力的影響 　　稅收政策是指國家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定與實(shí)施有利于調(diào)節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價(jià)。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財(cái)務(wù)人員對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)往往只注重對影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素進(jìn)行分析，而容易忽視稅收政策對企業(yè)盈利能力的影響。 　　三、重視利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響 　　企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成，一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)分析人員往往只注重對企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對企業(yè)利潤構(gòu)成的分析，忽視了利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。實(shí)際上，有時(shí)企業(yè)的利潤總額很多，如果從總量上看企業(yè)的盈利能力很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。 　　四、關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響 　　資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。有些企業(yè)只注重增加資本投入、擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，而忽視了資本結(jié)構(gòu)是否合理，有可能會妨礙企業(yè)利潤的增長。在對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析的過程中，許多財(cái)務(wù)人員也忽視了資本結(jié)構(gòu)變動對企業(yè)盈利能力的影響，只注重對企業(yè)借入資本或只對企業(yè)的自有資本進(jìn)行獨(dú)立分析，而沒有綜合考慮二者之間結(jié)構(gòu)是否合理，因而不能正確分析企業(yè)的盈利能力。 五、注意資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響 　　資產(chǎn)對于每個(gè)企業(yè)來說都是必不可少的，資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的高低不僅關(guān)系著企業(yè)營運(yùn)能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。通常情況下，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。然而，很多財(cái)務(wù)人員在對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，往往只通過對企業(yè)資產(chǎn)與利潤、銷售與利潤的關(guān)系進(jìn)行比較，直接來評析企業(yè)的盈利能力，而忽視了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響，忽視了從提高企業(yè)資產(chǎn)管理效率角度提升企業(yè)盈利能力的重要性。這將不利于企業(yè)通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)管理效率進(jìn)而推動盈利能力。 　　六、對企業(yè)盈利模式因素的考慮 　　企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機(jī)地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營模式。獨(dú)特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會成為企業(yè)的核心競爭力。一個(gè)企業(yè)即使是擁有先進(jìn)的技術(shù)和人才，但若沒有一個(gè)獨(dú)特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注該企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機(jī)制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。 　　七、重視非物質(zhì)性因素對企業(yè)的貢獻(xiàn) 　　忽視非物質(zhì)性因素對企業(yè)的貢獻(xiàn)，是指在分析企業(yè)盈利能力時(shí)只注重分析企業(yè)的銷售收入、成本、費(fèi)用、資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等直接影響企業(yè)盈利水平的物質(zhì)性因素，而忽視企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)、企業(yè)文化、管理能力、專有技術(shù)以及宏觀環(huán)境等一些非物質(zhì)性因素對企業(yè)盈利能力的影響。事實(shí)上，非物質(zhì)性因素也是影響企業(yè)盈利能力的重要?jiǎng)右?，比如企業(yè)有良好的商業(yè)信譽(yù)、較好的經(jīng)營管理能力和企業(yè)文化，將會使企業(yè)在擴(kuò)大銷售市場、成本控制、獲取超額利潤等方面有所收獲，這都有利于企業(yè)盈利能力的提高。財(cái)務(wù)人員在對企業(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析時(shí)，如果只注重通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的物質(zhì)性的因素，而忽視非物質(zhì)性因素對企業(yè)發(fā)展的作用，就不能夠揭示企業(yè)盈利的深層次原因，也難以準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)的未來盈利水平。 　　八、不僅要看利潤多少，還要關(guān)心利潤質(zhì)量 　　對企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤信息，企業(yè)的利潤的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。一般來說，在資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，企業(yè)的利潤越多，企業(yè)的盈利能力相應(yīng)越好，反之，企業(yè)利潤越少，企業(yè)的盈利能力越差。因此，很多財(cái)務(wù)人員在對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，非常重視利潤數(shù)量的多少。然而，企業(yè)的利潤額由于受會計(jì)政策的主觀選擇，資產(chǎn)的質(zhì)量、利潤的確認(rèn)與計(jì)量等因素的影響，可能存在質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)問題。只看重利潤的多少，不關(guān)心利潤的質(zhì)量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實(shí)性，從而有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析主體的決策缺乏準(zhǔn)確性。 　　九、不能僅以歷史資料評價(jià)盈利能力 　　在財(cái)務(wù)分析時(shí)，大多數(shù)財(cái)務(wù)人員都是以企業(yè)年度決算產(chǎn)生的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告為基礎(chǔ)計(jì)算各種盈利能力指標(biāo)，來評價(jià)分析企業(yè)的盈利能力。在這種盈利能力分析中，人們所計(jì)算、評價(jià)的數(shù)據(jù)反映的是過去會計(jì)期間的收入、費(fèi)用情況，都是來源于企業(yè)過去的生產(chǎn)經(jīng)營活動，屬于歷史資料。而對一個(gè)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析評價(jià)，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預(yù)測分析它未來的盈利能力。企業(yè)未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強(qiáng)弱有關(guān)，還與企業(yè)未來面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。因此，如果僅以歷史資料來評價(jià)企業(yè)的盈利能力，很難對企業(yè)的盈利能力做出一個(gè)完整、準(zhǔn)確的判斷。 希望對你有所幫助哈！
　　職位分析是人力資源管理的一項(xiàng)傳統(tǒng)的核心職能與基礎(chǔ)性工作，但這項(xiàng)工作在企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用中卻出現(xiàn)了諸多問題，職位分析的價(jià)值與作用也被沖淡。本文從現(xiàn)代企業(yè)職位分析實(shí)際操作的種種現(xiàn)狀入手，揭示企業(yè)職位分析中存在的誤區(qū)與問題，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步深入研究了職位分析及其方法在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代所面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略，回答了職位分析在人力資源管理中當(dāng)前的形勢與未來的走向等問題。同時(shí)，本文也對員工勝任能力研究這一當(dāng)前備受關(guān)注的熱點(diǎn)問題提出了自己的觀點(diǎn)。 　　職位是組織的基本單元，組織的戰(zhàn)略、目標(biāo)與計(jì)劃最終都要通過職位的功能發(fā)揮得到落實(shí)，并以職位目標(biāo)與任務(wù)的達(dá)成為實(shí)現(xiàn)手段。職位分析是人力資源管理的一項(xiàng)核心基礎(chǔ)職能，簡單來講，它是一種應(yīng)用系統(tǒng)方法，收集、分析、確定組織中職位的定位、目標(biāo)、工作內(nèi)容、職責(zé)權(quán)限、工作關(guān)系、業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)、人員要求等基本因素的過程。職位分析的主要成果是形成職位說明書及職位分析報(bào)告，前者既是一般員工工作的指南，也是企業(yè)確定企業(yè)人力資源規(guī)劃，員工能力模型、考核薪酬、培訓(xùn)開發(fā)等人力資源職能管理的參考依據(jù)。后者則是通過職位分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理過程中存在的問題，為對組織有效性的診斷提供依據(jù)。 　　職位分析以組織中的職位以及任職者為研究對象，它所收集、分析、形成的信息及數(shù)據(jù)是有效聯(lián)系人力資源管理各職能模塊的紐帶，從而為整個(gè)人力資源管理體系的建設(shè)提供了理性基礎(chǔ)。同時(shí)，組織由各種各樣的員工角色構(gòu)成，通過職位分析詳細(xì)說明了解、并從整體上協(xié)調(diào)這些角色的關(guān)系，避免工作重疊、勞動重復(fù)，提高個(gè)人和部門的工作效率及和諧性，奠定組織設(shè)計(jì)和工作設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。從這個(gè)意義上講，職位分析也是中國企業(yè)走向管理規(guī)范化的一項(xiàng)基礎(chǔ)性的工作。 　　一、職位分析與員工勝任能力（Competence）模型 　　人力資源管理的核心是要解決職位與人之間的動態(tài)匹配關(guān)系。這也衍生出了基于職位的人力資源管理與基于勝任能力的人力資源管理兩條思路。前者是此領(lǐng)域的傳統(tǒng)路徑，到目前為止已經(jīng)形成了較為完整的方法與流程，包括信息收集的方法、處理數(shù)據(jù)的工具、職位說明書的模版等；而隨著人日益成為企業(yè)經(jīng)營管理的核心，對人的內(nèi)在素質(zhì)，包括知識、技能、行為、個(gè)性趨向、內(nèi)驅(qū)力等因素與工作績效之間的聯(lián)系的研究日益深入，基于勝任能力的人力資源管理越來越受到理論界及實(shí)踐界的關(guān)注。有的學(xué)者甚至認(rèn)為，勝任能力模型將取代職位說明書，成為人力資源管理的基礎(chǔ)。對此，筆者認(rèn)為： 　　1、勝任能力模型研究目前還不甚成熟、應(yīng)用基礎(chǔ)還不夠廣泛。應(yīng)該看到，職位分析產(chǎn)生于泰勒的科學(xué)管理時(shí)代，經(jīng)歷上百年的實(shí)踐驗(yàn)證與持續(xù)改進(jìn)，但到目前為止還存在諸多需要完善的地方。可見任何管理工具的成熟，除了具備理論與研究基礎(chǔ)之外，還需要有廣泛的實(shí)踐基礎(chǔ)與操作經(jīng)驗(yàn)的積累，而這一點(diǎn)恰恰是目前勝任能力模型方法欠缺的地方。素質(zhì)模型在70年代最早在美國提出，到目前為止還只是在一些管理基礎(chǔ)較好的跨國大公司得到部分的應(yīng)用，工具本身還有待于理論體系的進(jìn)一步完善和實(shí)踐的檢驗(yàn)。同時(shí)，勝任能力模型應(yīng)用中所用到的行為事件訪談、信息編碼、建模等方法，其使用的成效還在很大程度上依賴于操作者本身的能力與經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)門檻較高，難以為大多數(shù)人力資源管理從業(yè)人員和管理者所掌握，應(yīng)用成本也很高。這決定了勝任能力模型在現(xiàn)階段雖然可以成為人力資源管理的一項(xiàng)新的基礎(chǔ)性工具，但實(shí)際應(yīng)用的基礎(chǔ)還不夠，還需進(jìn)一步完善。 　　2、勝任能力模型并沒有、也不能取代職位分析在人力資源管理中的基礎(chǔ)工具地位，甚至勝任能力模型本身的建立離不開職位分析所提供的信息。首先，從勝任能力模型研究過程來看，從需要建立勝任能力模型的職位的選取，到績效標(biāo)準(zhǔn)的提出，到績效出眾和績效一般的任職者的選取，都離不開通過職位分析所得到得職位目的、工作內(nèi)容和績效標(biāo)準(zhǔn)的獲得；其次，目前許多勝任能力模型的研究對象是職類（如研發(fā)人員、銷售人員）或職層（如高級管理層），而職類職層的劃分的依據(jù)及標(biāo)準(zhǔn)需要通過對職位要素的分析與總結(jié)而提?。坏谌?，從結(jié)果來看，勝任能力是對職位說明書內(nèi)容的豐富，它彌補(bǔ)了工作本身表層、外向的特征描述的缺陷，轉(zhuǎn)而關(guān)注職位對人的內(nèi)在要求的描述，但這種要求也是基于職位的目的與要求而設(shè)計(jì)的。 　　因此，從根本上講，勝任能力模型是一種完善人力資源管理基礎(chǔ)工具的方法，它與職位分析之間相互補(bǔ)充，共同構(gòu)成人力資源管理體系建設(shè)的兩項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，二者的根本目的都在于提高人與職位的適應(yīng)性、提高人力資源開發(fā)與管理的有效性。 　　二、目前企業(yè)職位分析中出現(xiàn)的誤區(qū)與問題 　　盡管職位分析是人力資源管理乃至整個(gè)企業(yè)管理系統(tǒng)中基礎(chǔ)性的環(huán)節(jié)，對提高管理的精確性和有效性發(fā)揮著重要的作用，但職位分析在企業(yè)人力資源管理的實(shí)際操作中卻成為最容易被忽略的一個(gè)環(huán)節(jié)。究其原因，筆者認(rèn)為，并非是職位分析本身不重要，或者說缺乏實(shí)踐價(jià)值與操作的可行性，而是企業(yè)職位分析的實(shí)踐過程中存在的誤區(qū)與問題而導(dǎo)致職位分析的價(jià)值難以得到實(shí)現(xiàn)。這些誤區(qū)與問題主要?dú)w結(jié)為以下幾個(gè)方面。 　　誤區(qū)一：職位分析缺乏系統(tǒng)思考與整體思維，缺乏對戰(zhàn)略、組織、流程的整體適應(yīng)能力。 　　職位是組織中的基本單元，它存在的價(jià)值在于幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體目標(biāo)。職位目標(biāo)是組織目標(biāo)的分解和細(xì)化。有效的職位分析必須理順職位與組織、組織目標(biāo)、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的手段之間的關(guān)系。而這一點(diǎn)，正是被企業(yè)常常忽視的原則。 　　問題一：職位分析缺乏戰(zhàn)略導(dǎo)向 　　如前所述，職位不能脫離企業(yè)的戰(zhàn)略、文化、組織與流程等而獨(dú)立存在和運(yùn)行。職位分析也不例外。然而在實(shí)際操作過程中，許多企業(yè)卻將其本末倒置，不是遵循先確定戰(zhàn)略、組織與流程，再開展職位分析的邏輯次序，而往往是將職位分析作為戰(zhàn)略、組織與流程變革之前的先導(dǎo)步驟。因此，我們常?？吹降默F(xiàn)象則是，企業(yè)在耗費(fèi)大量的資源完成了職位分析之后，才發(fā)現(xiàn)需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整、組織重構(gòu)與流程再造，既而伴隨著大規(guī)模的職位變遷，原來煞費(fèi)苦心形成的職位說明書卻成了形同虛設(shè)的文檔。 　　要以戰(zhàn)略為導(dǎo)向進(jìn)行職位分析并非意味著企業(yè)在沒有進(jìn)行戰(zhàn)略設(shè)計(jì)和組織調(diào)整的情況下就不能開展職位分析。職位分析一方面要以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)在職位分析中明確地體現(xiàn)職位對戰(zhàn)略的價(jià)值和貢獻(xiàn)，但另一方面也要充分考慮到企業(yè)目前的組織管理模式和職位的歷史與現(xiàn)狀。因此，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的職位分析在實(shí)際操作中也應(yīng)該是一個(gè)理想與現(xiàn)實(shí)、戰(zhàn)略要求和職位實(shí)際緊密互動的過程。 　　問題二：職位分析不能適應(yīng)組織變革的需要 　　隨著全球化競爭的到來，市場的不確定性因素日益影響企業(yè)的生存和發(fā)展?，F(xiàn)代企業(yè)的組織設(shè)計(jì)越來越強(qiáng)調(diào)對外部環(huán)境的反應(yīng)能力與靈活性，漸進(jìn)性的組織優(yōu)化與調(diào)整逐步成為企業(yè)日常的管理模式與運(yùn)行方式的副產(chǎn)品。在這樣的情況下，勢必要求職位分析在穩(wěn)定中保持靈活，在嚴(yán)密中保持彈性，要求企業(yè)根據(jù)不同職位所受到的組織變化的沖擊與影響，來展開分層分類的職位分析。而大多企業(yè)在進(jìn)行職位分析時(shí)卻無視這一點(diǎn)，不顧職位本身的特點(diǎn)，一律強(qiáng)調(diào)職位說明書的系統(tǒng)性與穩(wěn)定性，忽視職位說明書的分層分類與動態(tài)管理，從而難以滿足持續(xù)的組織優(yōu)化的內(nèi)在需要和要求，造成組織變革與職位分析的脫節(jié)。 　　問題三：職位分析缺乏對流程的銜接與磨合 　　現(xiàn)代企業(yè)越來越重視通過面向市場與客戶的流程變革，提高為客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力。作為流程銜接與傳遞的節(jié)點(diǎn)，任何職位必須在流程中找到自身存在的價(jià)值和理由，必須根據(jù)流程來確定其工作內(nèi)容與角色要求。這要求職位分析必須與流程相呼應(yīng)。而中國企業(yè)在開展職位分析時(shí)，大多缺乏對流程的系統(tǒng)分析，沒有把握流程中職位與周邊的互動聯(lián)系，而是片面強(qiáng)調(diào)對職位內(nèi)在要素的詳盡描述，結(jié)果將完整的流程分割得支離破碎，大大削弱了流程的速度與效率。這樣，就形成了職位分析與流程的脫節(jié)。 　　誤區(qū)二：重結(jié)果，輕過程 　　職位說明書是職位分析的產(chǎn)出和表現(xiàn)結(jié)果，也是許多企業(yè)進(jìn)行職位分析的主要目的。但這僅僅是職位分析對企業(yè)的成果價(jià)值，即通過職位分析所獲得的信息為組織與人力資源體系的設(shè)計(jì)提供基礎(chǔ)性的信息。其實(shí)職位分析對組織來講還有另一層價(jià)值貢獻(xiàn)，即過程價(jià)值：通過職位分析，幫助企業(yè)對組織的內(nèi)在各要素——包括部門、流程和職位進(jìn)行全面系統(tǒng)的梳理，幫助企業(yè)提高組織及流程設(shè)計(jì)及職位設(shè)置的合理性，并幫助任職者形成對職位及周邊環(huán)境的系統(tǒng)理解。相比后者，職位說明書更是一種可見可觸的結(jié)果，因而往往更容易得到重視。而在職位分析過程中反映的更多信息、產(chǎn)生的更大價(jià)值，卻很少得到企業(yè)的關(guān)注，如通過職位分析性稱職位分析報(bào)告，從組織的微觀分析入手，研究組織所存在的宏觀經(jīng)營管理問題。 　　問題四：忽視職位分析過程本身的價(jià)值與貢獻(xiàn) 　　國內(nèi)大多企業(yè)在開展職位分析時(shí)單純用職位說明書本身的形式質(zhì)量來評價(jià)整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值與意義，造成職位說明書片面追求文本形式的美觀與漂亮，最終成為了“中看不重用的花瓶”。缺乏對真正有效信息的分析與關(guān)注，導(dǎo)致耗費(fèi)大量資源形成的職位說明書與職位分析報(bào)告不能為實(shí)際的管理決策提供支持，成為大量束之高閣的本本文件，職位分析項(xiàng)目也成為了毫無意義的“造文件運(yùn)動”。 　　問題五：忽視對職位分析過程的管理與控制 　　整個(gè)職位分析項(xiàng)目的效果，在很大程度上取決于對項(xiàng)目過程的控制與管理。國內(nèi)的大多企業(yè)在進(jìn)行職位分析時(shí)一是片面追求成果表現(xiàn)形式上的美觀，忽視過程本身的價(jià)值；二是過分強(qiáng)調(diào)對外部專家的依賴，不去從項(xiàng)目過程中學(xué)習(xí)、研究；三是由于缺乏過程控制的意識與經(jīng)驗(yàn)，從而造成企業(yè)的內(nèi)部人員對整個(gè)項(xiàng)目的參與不足，進(jìn)一步造成信息失真、分析膚淺，整個(gè)項(xiàng)目流于形式，整個(gè)項(xiàng)目的效果大打折扣。 　　誤區(qū)三：重描述，輕分析 　　職位分析的核心環(huán)節(jié)在于對職位要素的系統(tǒng)分析，而非對其進(jìn)行簡單的羅列與描述，常常需要對信息去粗取精、去偽存真。而這一點(diǎn)恰恰又是國內(nèi)企業(yè)目前在職位分析中的通病。 　　問題六：忽視對工作職責(zé)之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系的系統(tǒng)把握 　　任何職位的工作職責(zé)都是一個(gè)有機(jī)的系統(tǒng)，而非簡單的拼湊與組合。對職責(zé)之間內(nèi)在邏輯的把握，一是有利于形成對職責(zé)的系統(tǒng)理解，使任職者能夠按照職責(zé)的邏輯來安排工作，而非無頭蒼蠅似的找不到頭緒；二是有利于把握不同職責(zé)對整體目標(biāo)的貢獻(xiàn)，找到努力的方向，優(yōu)化資源的配置；三是有利于找到職責(zé)履行中的難點(diǎn)，為績效的改進(jìn)找到突破口和切入點(diǎn)。而目前國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行職位分析時(shí)，一方面由于任職者本身的參與不夠，另一方面由于職位分析人員缺乏系統(tǒng)性的訓(xùn)練，因而往往難以形成對職責(zé)邏輯的把握，而僅僅進(jìn)行簡單的羅列與描述。 　　問題七：忽視對職責(zé)與業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)、勝任能力之間關(guān)系的把握 　　職位可以看作一個(gè)投入產(chǎn)出系統(tǒng)，而員工的勝任能力就是投入，職責(zé)就是過程，業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)就是產(chǎn)出。只有在對三者的內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)之上，才能真正實(shí)現(xiàn)勝任能力與業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)化與標(biāo)準(zhǔn)化。但國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行職位分析時(shí)，往往割裂了它們的內(nèi)在聯(lián)系，僅僅依據(jù)感覺與經(jīng)驗(yàn)來建立業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)與勝任能力，使得職位說明書本身的系統(tǒng)性、準(zhǔn)確性和可信度受到影響，并進(jìn)而使職位說明書在招聘、錄用、考核等組織與人力資源管理中的運(yùn)用受到限制。 　　誤區(qū)四：職位分析操作滯后，目的、方法、工具之間脫節(jié) 　　在整個(gè)組織與人力資源管理體系中，職位分析是最為基礎(chǔ)的管理工具，但同時(shí)也是技術(shù)含量最高，操作最難的板塊之一。職位分析是否成功在很大程度上會取決于是否能夠采用科學(xué)、實(shí)用的職位分析技術(shù)與方法。但另一方面，由于我國企業(yè)管理的基礎(chǔ)較為薄弱，職位分析技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用尚缺乏豐厚的實(shí)踐土壤，對職位分析的研究大都還停留于對國外理論與技術(shù)的引入，缺乏基于本土實(shí)踐的系統(tǒng)性的職位分析理念、技術(shù)與方法的創(chuàng)新，致使中國企業(yè)的職位分析在假設(shè)系統(tǒng)、框架體系、技術(shù)方法上存在著諸多矛盾和問題，在一定程度上制約了中國企業(yè)職位分析項(xiàng)目的有效開展。 　　問題八：職位分析框架與技術(shù)缺乏假設(shè)系統(tǒng) 　　假設(shè)系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)的前提和基礎(chǔ)，是科學(xué)區(qū)別于經(jīng)驗(yàn)的關(guān)鍵要素。職位分析技術(shù)的假設(shè)系統(tǒng)，是指在構(gòu)建職位分析技術(shù)體系之前，技術(shù)的構(gòu)建者和使用者對于職位內(nèi)在各要素以及職位與其外部環(huán)境要素之間的相互關(guān)系的抽象理解。縱觀西方發(fā)達(dá)國家的各種職位分析方法，其背后都有一套完整并經(jīng)過了檢驗(yàn)的關(guān)于職位的理解和詮釋，從而保證了職位分析方法的系統(tǒng)性與科學(xué)性。與此相反，國內(nèi)的管理學(xué)者和企業(yè)管理實(shí)踐者在對國外的職位分析方法加以引進(jìn)、消化、改進(jìn)和創(chuàng)新，以及開發(fā)本土化的職位分析技術(shù)時(shí)，卻往往忽視了隱藏在技術(shù)背后的假設(shè)系統(tǒng)，形成對技術(shù)的孤立而片面的理解，使職位分析技術(shù)的有效性大打折扣。 　　問題九：職位分析的操作缺乏明確的目標(biāo)導(dǎo)向，造成方法失當(dāng)，成果缺乏針對性 　　職位分析在企業(yè)的戰(zhàn)略、組織與人力資源管理中有著非常廣泛的應(yīng)用。但另一方面，由于任何一種職位分析方法都有其優(yōu)勢與不足，都只能在一定范圍內(nèi)針對一定的目的而展開，而無法滿足組織與人力資源管理的所有要求，如以考核為導(dǎo)向和以薪酬為導(dǎo)向所需要的職位分析的側(cè)重點(diǎn)與方法就不同。因此，必須建立目標(biāo)導(dǎo)向的職位分析技術(shù)，即明確職位分析在本企業(yè)運(yùn)用所要針對的具體目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，確定職位分析信息收集的重點(diǎn)、信息收集與處理的方法、職位說明書的內(nèi)容與版式。但大多數(shù)中國企業(yè)對這問題尚缺乏足夠的重視，往往將職位分析視為包治百病的良方，不顧企業(yè)的病癥而胡亂服用，導(dǎo)致職位分析方法失當(dāng)，信息收集分散，職位說明書缺乏目標(biāo)針對性。 　　正是這種目標(biāo)模糊造成職位說明書針對性的不足，在很大程度上導(dǎo)致了職位分析在組織與人力資源管理實(shí)踐中的應(yīng)用不夠顯著的結(jié)果。 　　問題十：缺乏成熟的職位信息收集與處理技術(shù) 　　信息收集與處理技術(shù)是職位分析技術(shù)的核心。但在國內(nèi)企業(yè)所采用的職位分析技術(shù)中，職位信息的收集與處理技術(shù)還停留在較為初級的階段。一方面缺乏定量化的技術(shù)與方法；另一方面，對傳統(tǒng)的、定性的信息收集與處理方法（如觀察法、訪談法、問卷法）缺乏系統(tǒng)性的總結(jié)，職位分析專家在實(shí)踐中所獲得的經(jīng)驗(yàn)性認(rèn)識還僅僅停留于自身的腦海中，尚未能進(jìn)行總結(jié)，以對人力資源管理人員進(jìn)行有效的培訓(xùn)。這導(dǎo)致職位分析的效果在很大程度上還取決于職位分析員的個(gè)人能力及其對工作的感性認(rèn)識，這是目前國內(nèi)企業(yè)中的職位說明書形式五花八門，質(zhì)量參差不齊的重要原因。 　　上述四大誤區(qū)十大問題在中國企業(yè)中并不鮮見。對這些問題的解決需要我們對職位分析進(jìn)行新的系統(tǒng)思考。思考的內(nèi)容包括但不限于：作為人力資源管理的基礎(chǔ)工具，職位分析如何實(shí)現(xiàn)與戰(zhàn)略的銜接與傳遞；職位分析的動態(tài)與靜態(tài)管理，職位分析與企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、組織變革與流程再造的關(guān)系；如何管理與控制職位分析的過程，職位分析的流程、工具、方法；如何應(yīng)用職位分析的結(jié)果等等。限于篇幅，本文在此不做一一回答。本文關(guān)注的重點(diǎn)在于職位分析在當(dāng)代面臨的挑戰(zhàn)，用一種歷史的角度來分析職位分析存在的價(jià)值，及其應(yīng)該做出的調(diào)整。 　　三、新經(jīng)濟(jì)對職位分析提出的挑戰(zhàn) 　　人類社會步入二十一世紀(jì)，知識經(jīng)濟(jì)已成為一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。知識創(chuàng)新型企業(yè)的競爭環(huán)境和運(yùn)營模式發(fā)生了根本性的變化，同時(shí)也對企業(yè)的戰(zhàn)略、組織與人力資源管理產(chǎn)生了巨大的沖擊。而職位分析作為現(xiàn)代組織與人力資源管理的基礎(chǔ)，在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代面臨著巨大的挑戰(zhàn)。 　　知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代給人力資源管理帶來的最大挑戰(zhàn)，是使知識型工作與知識型員工成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主體，進(jìn)而成為人力資源管理必須把握的重心和關(guān)鍵點(diǎn)。知識型工作相對于傳統(tǒng)工作，在工作內(nèi)容的確定性與重復(fù)性、工作的性質(zhì)（個(gè)人工作或團(tuán)隊(duì)工作、專業(yè)性或非專業(yè)性）和基礎(chǔ)、對技能的要求、職責(zé)邊界、與周邊關(guān)系的協(xié)調(diào)等要點(diǎn)上都發(fā)生了變化。這對職位分析本身及職位分析的方法二者都提出了挑戰(zhàn)。 　?。ㄒ唬β毼环治霰旧硖岢龅奶魬?zhàn) 　　1、職位本身的不確性增加 　　職位分析以職位為研究對象，它是對職位中穩(wěn)定的、確定性的內(nèi)容規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的描述，因此職位內(nèi)容本身的確定性、可重復(fù)性是職位分析的前提。隨著工作本身從確定性向不確定性、從重復(fù)性向創(chuàng)新性的轉(zhuǎn)變，職位內(nèi)容本身的變異程度將大大增加，職位說明書中可以加以規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容將變得越來越少。因此，職位分析本身的存在價(jià)值將會面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
是藥都有個(gè)保質(zhì)期，它不向云南的熟普洱茶，越放越香越值錢，還有收藏價(jià)值。藥要是過了保質(zhì)期，會發(fā)生化學(xué)變化，所以是不能吃的。
市盈率（Price Earning Ratio，簡稱PE或P/E Ratio) 市盈率指在一個(gè)考察期（通常為12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價(jià)值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。市盈率通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。然而，當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r(shí)，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè)，因?yàn)榇藭r(shí)公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。 【計(jì)算方法】 市盈率＝普通股每股市場價(jià)格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的計(jì)算方法，是該企業(yè)在過去12個(gè)月的凈收入除以總發(fā)行已售出股數(shù)。市盈率越低，代表投資者能夠以較低價(jià)格購入股票以取得回報(bào)。 假設(shè)某股票的市價(jià)為24元，而過去12個(gè)月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投資者計(jì)算市盈率，主要用來比較不同股票的價(jià)值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時(shí)段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實(shí)用價(jià)值。 【市場表現(xiàn)】 決定股價(jià)的因素 股價(jià)取決于市場需求，即變相取決于投資者對以下各項(xiàng)的期望： (1)企業(yè)的最近表現(xiàn)和未來發(fā)展前景 (2)新推出的產(chǎn)品或服務(wù) (3)該行業(yè)的前景 其余影響股價(jià)的因素還包括市場氣氛、新興行業(yè)熱潮等。 市盈率把股價(jià)和利潤連系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價(jià)上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。 一般來說，市盈率水平為： ★0-13：即價(jià)值被低估 ★14-20：即正常水平 ★21-28：即價(jià)值被高估 ★28+：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫 股息收益率 上市公司通常會把部份盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價(jià)，是為現(xiàn)行股息收益率。如果股價(jià)為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數(shù)字一般來說屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價(jià)值被低估。 一般來說，市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零。因?yàn)楫?dāng)市盈率大于100倍，表示投資者要超過100年的時(shí)間才能回本，股票價(jià)值被高估，沒有股息派發(fā)。 平均市盈率 美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE折合平均年回報(bào)率為7%（1/14）。 如果某股票有較高市盈率，代表： (1)市場預(yù)測未來的盈利增長速度快。 (2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個(gè)年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。 (3)出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。 (4)該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風(fēng)險(xiǎn)情況下持久錄得盈利。 (5)市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價(jià)將上升。這令跨時(shí)間的市盈率比較變得意義不大。 計(jì)算方法 利用不同的數(shù)據(jù)計(jì)出的市盈率，有不同的意義?，F(xiàn)行市盈率利用過去四個(gè)季度的每股盈利計(jì)算，而預(yù)測市盈率可以用過去四個(gè)季度的盈利計(jì)算，也可以根據(jù)上兩個(gè)季度的實(shí)際盈利以及未來兩個(gè)季度的預(yù)測盈利的總和計(jì)算。 相關(guān)概念 市盈率的計(jì)算只包括普通股，不包含優(yōu)先股。 從市盈率可引申出市盈增長率，此指標(biāo)加入了盈利增長率的因素，多數(shù)用于高增長行業(yè)和新企業(yè)上。 【風(fēng)險(xiǎn)判斷】 集體恐高 根據(jù)申銀萬國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去12個(gè)月的市場，滬深300指數(shù)花了前十個(gè)月上漲了52.7％，市盈率（PE）從14倍漲到25倍，后兩個(gè)月則漲了38％，PE從25倍漲到了35倍。而最新的數(shù)據(jù)顯示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界證券交易市場平均市盈率的2.6倍。于是專家教導(dǎo)股民：A股泡沫，落袋為安。 那么，市盈率究竟是一個(gè)什么樣的指標(biāo)呢？ 市盈率是上市公司股價(jià)與每股收益（年）的比值。即：市盈率=股價(jià)/每股收益（年）。明顯地，這是一個(gè)衡量上市公司股票的價(jià)格與價(jià)值的比例指標(biāo)?？梢院唵蔚卣J(rèn)為，市盈率高的股票，其價(jià)格與價(jià)值的背離程度就越高。也就是說市盈率越低，其股票越具有投資價(jià)值。 很單純，市盈率太高了，甚至高出了H股，這在歷史上是無法想像的。那么，我們?yōu)槭裁聪騂股看齊？ 但因?yàn)閮?nèi)地和香港對上市公司的認(rèn)識并非一致，所以出現(xiàn)同一家公司在不同的市場上遭遇不同待遇。可能香港投資者更加看好金融銀行股，而內(nèi)地投資者對寶鋼等資源國企的實(shí)力更加了解。A股與H股的市盈率可能不那么具有可比性。 市盈率之辨 單純用以“市盈率”來衡量不同證券市場的優(yōu)劣和貴賤具有一些片面性。由于投資股票是對上市公司未來發(fā)展的一種期望，已有的市盈率只能說明上市公司過去的業(yè)績，并不能代表公司未來的發(fā)展。 從近幾年來看，中國經(jīng)濟(jì)一直保持一個(gè)高速的發(fā)展，這是美國及歐洲發(fā)達(dá)國家所不能比擬的。而中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必然要反映在上市公司上面。因此，中國上市公司業(yè)績的進(jìn)一步增長是可以值得期待的。從這個(gè)角度來看，中國上市公司市盈率比歐美發(fā)達(dá)國家高一些，應(yīng)該也是正常的。 同時(shí)，市盈率作為衡量上市公司價(jià)格和價(jià)值關(guān)系的一個(gè)指標(biāo)，其高低標(biāo)準(zhǔn)并非絕對的。事實(shí)上，市盈率高低的標(biāo)準(zhǔn)和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯(lián)系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美國股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，這是正常的。因?yàn)?，如果市盈率過高，投資不如存款，大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息；反之，如果市盈率過低，大家就會把存款取出來進(jìn)行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是2.79％，如果把利息稅也考慮進(jìn)去，實(shí)際的存款利率大約為2.23％，相應(yīng)與2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果從這個(gè)角度來看，中國股市45倍的市盈率基本算得上合理。 高有高的理由 目前美國道指平均市盈率為21倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾500平均市盈率24倍，美國GDP年增長只有2％～3％，而且它的經(jīng)濟(jì)增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經(jīng)濟(jì)增長卻是可以預(yù)期的。這一點(diǎn)在上市公司的年報(bào)中可以窺見一斑。 從截止2月27日已經(jīng)公布年報(bào)的158家公司情況看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再從680家有業(yè)績預(yù)告的公司看，其中254家公司預(yù)告06年業(yè)績增長50％以上；40家公司預(yù)告業(yè)績略增，159家公司預(yù)告扭虧。中小板116家上市公司2006年報(bào)全部出齊，平均凈利潤增長25.16％。06年上市公司全年凈利潤增長已成定局，能源、石化、地產(chǎn)以及機(jī)械是高收益的主要行業(yè)。 大部分機(jī)構(gòu)對上市公司未來兩年業(yè)績增長預(yù)期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)增速的比較來看，1月份原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比上升4.7％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比上漲3.3％，盡管增速仍然倒掛，但差異自去年10月份以來處于持續(xù)下降狀態(tài)。企業(yè)成本壓力減輕，盈利提升情況預(yù)期樂觀。再從股改之后制度變革帶來的外延式增長機(jī)會看，股改之后，由于股東利益一致以及股權(quán)激勵(lì)等制度變革帶來公司治理結(jié)構(gòu)改善和經(jīng)營效率提高，以及大股東未來的資產(chǎn)注入和整體上市帶來的業(yè)績增厚效應(yīng)將使得A股上市公司的業(yè)績呈現(xiàn)加速上升趨勢。如果考慮到所得稅并軌帶來額外的收益，未來兩年上市公司業(yè)績的大幅提升預(yù)期相當(dāng)樂觀。 還須謹(jǐn)慎 就目前市場的市盈率水平來看，已經(jīng)充分反映了對未來業(yè)績增長的預(yù)期，滬深30006年P(guān)E水平在45倍左右。合理歸合理，但還有多少上升空間，卻難以估測。 總體而言，目前A股的整體定價(jià)水平已經(jīng)不低，在充分反映未來業(yè)績增長預(yù)期的同時(shí)，也較A股相對于H股的全面溢價(jià)，這種現(xiàn)象與2006年初的狀態(tài)已經(jīng)截然不同。盡管未來兩年的業(yè)績增長趨勢仍未改變，但目前股價(jià)已經(jīng)充分反映了這種業(yè)績增長預(yù)期。在股票供給有限的背景下，狂熱的資金追求有限的優(yōu)質(zhì)股票，結(jié)果必然是價(jià)格的虛高。 從宏觀形勢看，信貸居高、投資反彈將使得緊縮的經(jīng)濟(jì)政策沒有懸念——這在最近的加息措施中已經(jīng)得到驗(yàn)證。從3月份的情況看，短時(shí)間內(nèi)股票市場的流動性尚難受到實(shí)質(zhì)性的影響，央行發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)顯示，儲蓄存款增速持續(xù)下降，活期存款明顯增多，股市的火爆吸引了大量儲蓄資金持續(xù)流向股市，短期內(nèi)市場資金的供給依然十分充沛，但考慮到每年兩會期間行情的動蕩慣例，以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期，市場的寬幅震蕩難免。與泡沫共舞 《非理性繁榮》一書的作者，耶魯大學(xué)的羅伯特·希勒教授因成功預(yù)測了2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫的崩潰而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，當(dāng)有史以來最為波瀾壯闊的一輪大牛市漸入佳境的時(shí)候，希勒教授向美聯(lián)儲提交了一篇學(xué)術(shù)報(bào)告，認(rèn)為市場價(jià)值被明顯高估。然而，這一聲“狼來了”竟然喊了三年有余。在此期間，道瓊斯指數(shù)從1996年收盤的6560.91點(diǎn)上漲到2000年1月14日的最高點(diǎn)11908.50點(diǎn)，漲幅為81.5％。 同期，納斯達(dá)克指數(shù)從1291.38點(diǎn)飆升到2000年3月創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)——5132.52點(diǎn)，漲幅高達(dá)297.44％，也就是說，市場整整漲了3倍。如果某個(gè)投資者在1996年末認(rèn)為市場估值水平過高而退出市場，那么他無疑將錯(cuò)過牛市中獲利最為豐厚的一段。 國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認(rèn)為，A股市場泡沫肯定是有的，泡沫能持續(xù)多久才是關(guān)鍵所在。A股泡沫可以持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。理由是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣的持續(xù)升值過程。他表示，幾乎所有行業(yè)都有泡沫，只是或多或少的問題。我國經(jīng)濟(jì)增速沒有放緩跡象，短線泡沫就不會破滅。他建議投資者與泡沫共舞，最容易產(chǎn)生泡沫的地方，還是可以參與的。 【參考價(jià)值】 同業(yè)的市盈率有參考比照的價(jià)值;以類股或大盤來說，歷史平均市盈率有參照的價(jià)值。 市盈率對個(gè)股、類股及大盤都是很重要參考指標(biāo)。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，都需要有充分的理由支持，而這往往離不開該公司未來盈利料將快速增長這一重點(diǎn)。一家公司享有非常高的市盈率，說明投資人普遍相信該公司未來每股盈余將快速成長，以至數(shù)年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想，支撐高市盈率的力量無以為繼，股價(jià)往往會大幅回落。 市盈率是很具參考價(jià)值的股市指標(biāo)，容易理解且數(shù)據(jù)容易獲得，但也有不少缺點(diǎn)。比如，作為分母的每股盈余，是按當(dāng)下通行的會計(jì)準(zhǔn)則算出，但公司往往可視乎需要斟酌調(diào)整，因此理論上兩家現(xiàn)金流量一樣的公司，所公布的每股盈余可能有顯著差異。另一方面，投資者亦往往不認(rèn)為嚴(yán)格按照會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出的盈利數(shù)字忠實(shí)反映公司在持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的獲利能力。因此，分析師往往自行對公司正式公式的凈利加以調(diào)整，比如以未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計(jì)算每股盈余。 另外，作為市盈率的分子，公司的市值亦無法反映公司的負(fù)債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司，市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務(wù)，而B公司沒有債務(wù)，那么，市盈率就不能反映此一差異。因此，有分析師以“企業(yè)價(jià)值(EV)”--市值加上債務(wù)減去現(xiàn)金--取代市值來計(jì)算市盈率。理論上，企業(yè)價(jià)值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點(diǎn)。 【指標(biāo)缺陷】 市盈率指標(biāo)用來衡量股市平均價(jià)格是否合理具有一些內(nèi)在的不足： ★（1）計(jì)算方法本身的缺陷。成份股指數(shù)樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計(jì)算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調(diào)整一下，平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數(shù)，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續(xù)的問題。舉個(gè)例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計(jì)算市盈率時(shí)被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂“越是虧損市盈率越低”。 ★（2）市盈率指標(biāo)很不穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)的周期性波動，上市公司每股收益會大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來調(diào)控股市，必然會帶來股市的動蕩。1932年美國股市最低迷的時(shí)候，市盈率卻高達(dá)100多倍，如果據(jù)此來擠股市泡沫，那是非?；奶坪臀ｋU(xiǎn)的，事實(shí)上當(dāng)年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時(shí)機(jī)。 ★（3）每股收益只是股票投資價(jià)值的一個(gè)影響因素。投資者選擇股票，不一定要看市盈率，你很難根據(jù)市盈率進(jìn)行套利，也很難根據(jù)市盈率說某某股票有投資價(jià)值或沒有投資價(jià)值。令人費(fèi)解的是，市盈率對個(gè)股價(jià)值的解釋力如此之差，卻被用作衡量股票市場是否有投資價(jià)值的最主要的依據(jù)。實(shí)際上股票的價(jià)值或價(jià)格是由眾多因素決定的，用市盈率一個(gè)指標(biāo)來評判股票價(jià)格過高或過低是很不科學(xué)的。 【正確對待】 在股票市場中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價(jià)格的時(shí)候，會發(fā)現(xiàn)市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒有向銀行利率看齊；市盈率越高的股票，其市場表現(xiàn)越好。是市盈率沒有實(shí)際應(yīng)用意義嗎？其實(shí)不然，這只是投資者沒能正確把握對市盈率的理解和應(yīng)用而已。 ★1.市盈率指標(biāo)對市場具有整體性的指導(dǎo)意義 ★2.衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場的特性 ★3.以動態(tài)眼光看待市盈率 市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認(rèn)同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個(gè)角度去看，投資者就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然，這并不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處于初級階段，莊家肆意拉抬股價(jià)，造成市盈率奇高，市場風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析，對市盈率水平進(jìn)行合理判斷。 【注意問題】 市盈率是一個(gè)非常粗略的指標(biāo)，考慮到可比性，對同一指數(shù)不同階段的市盈率進(jìn)行比較較有意義，而對不同市場的市盈率進(jìn)行橫向比較時(shí)應(yīng)特別小心。 ★（1）綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成份指數(shù)的市盈率與成份指數(shù)的市盈率比。綜合指數(shù)的樣本股包括了市場上的所有股票（滬深市場上PT股除外），市盈率一般比較高，而成份指數(shù)的樣本股是精挑細(xì)選的，通常平均股本較大、平均業(yè)績較好，所以其市盈率比較低一些。而我們經(jīng)?？吹降膰夤善睍r(shí)常的市盈率大多是成份指數(shù)的市盈率，如果將它們與我們綜合指數(shù)的市盈率相比較，則犯了概念性錯(cuò)誤。 ★（2）市盈率應(yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤。基準(zhǔn)利率是人們投資收益率的參照系數(shù)，也反映了整個(gè)社會資金成本的高低。一般來說，如果其他因素不變，基準(zhǔn)利率的倒數(shù)與股市平均市盈率存在正向關(guān)系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點(diǎn)，如果基準(zhǔn)利率很高，合理的市盈率就應(yīng)該低一些。目前我國央行再貼現(xiàn)率為2.97%，一年期儲蓄存款收益率為1.80%，美國聯(lián)邦基金利率為 1.75%，美聯(lián)儲再貼出率為1.25%，中美基準(zhǔn)利率差別不大，但縱向看，中國目前的基準(zhǔn)利率是很低的。另據(jù)權(quán)威部門研究顯示，根據(jù)我國目前物價(jià)水平及國家未來積極財(cái)政政策和適度貨幣政策取向，中國存在再次調(diào)低利率的可能。 ★（3） 市盈率應(yīng)與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關(guān)，總股本和流通股本越小，平均市盈率就會越高（思騰思特管理咨詢中國公司，2001），反之，就會越低，中西莫不如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年10月16日中國滬深市場770只樣本股（剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算術(shù)平均市盈率為29.43倍，其中，總股本最小的100家上市公司算術(shù)平均市盈率為42.74倍，而總股本最大的100家上市公司算術(shù)平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美國，小盤股的平均市盈率也高于大盤股平均市盈率的好幾倍，NASDAQ市場市盈率高于紐約證券交易所市盈率，部分地與股本因素有關(guān)。 因此，看一個(gè)市場平均市盈率水平，還應(yīng)考慮到這個(gè)市場的上市公司結(jié)構(gòu)，如果是以小股本公司為主的市場，它的合理市盈率就應(yīng)高一些。如果不考慮股票市場上市公司的股本構(gòu)成，就不能解釋為什么即使原有上市公司價(jià)格水平不變，只要上一個(gè)中石化，若再上中石油、中移動、中海油，就會把平均市盈率降下十幾倍，就會把市盈率降到所謂的“合理區(qū)域”。事實(shí)上，2001年12月 31日上證A股指數(shù)市盈率降為37.59倍，如果中石化尚未上市，這一數(shù)字將戲劇性地升為43.31倍。 ★（4）市盈率應(yīng)與股本結(jié)構(gòu)掛鉤。市盈率跟股本結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。如果股份是全流通的，市盈率就會低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就會高一些。原因在于，如果上市公司的總價(jià)值不變，股份分成流通股和非流通股，而資產(chǎn)的流動性會增加資產(chǎn)的價(jià)值（流動性溢價(jià)），從一般意義上說，流通股的每股價(jià)格自然要高于非流通股的價(jià)格，非流通股的價(jià)格越低，流通股的價(jià)格就越高，其結(jié)果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股與非流通股價(jià)格差異越大，流通股的平均市盈率就越高。 目前的中國市場，非流通股占到總股本的三分之二，在它們沒有流通的情況下，流通股的市盈率較高，也是正常的。 ★（5）市盈率應(yīng)與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率，上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠(yuǎn)比上市公司平均每年利潤增長3%的市場有投資價(jià)值。根據(jù)經(jīng)典的股票內(nèi)在價(jià)值評估模型，如式（1）所示。其中V為股票內(nèi)在價(jià)值，D。為在未來無限時(shí)期支付的每股股利，k為到期收益率，g為股利每期固定的增長率。從式（1）可以看出，假定其他因素不變，成長性對股票的內(nèi)在價(jià)值，從而對市場價(jià)格和平均市盈率影響巨大。 V= D。（l+g） K – g （1） 舉個(gè)簡化的例子，假設(shè)上市公司凈利潤與經(jīng)濟(jì)同步增長，中國年均經(jīng)濟(jì)增長率7%，，美國年均經(jīng)濟(jì)增長率為3%，那么中國股票的平均內(nèi)在價(jià)值就是美國的2.42倍，中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個(gè)角度看，NASDAQ指數(shù)的市盈率比較高，新興市場國家股市的平均市盈率比較高，都是有道理的。 ★（6）市盈率與一些制度性因素有關(guān)，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度（文化、傳統(tǒng)、風(fēng)俗、習(xí)慣等）、外匯管制等制度性因素，都與平均市盈率水平有關(guān)。 ★（7）中國股票市場的平均市盈率還應(yīng)考慮發(fā)行價(jià)因素。1997年以前，參照當(dāng)時(shí)中國的利率水平，管理層對股票初次發(fā)行定價(jià)控制得比較嚴(yán)，一般初次發(fā)行市盈率不得超過15倍，為了照顧邊遠(yuǎn)地區(qū)，像西藏金珠這樣的股票才發(fā)到20倍左右的市盈率。后來為了推進(jìn)證券市場的市場化改革，對發(fā)行定價(jià)的控制漸漸放松了，閩東電力2000年發(fā)行時(shí)達(dá)到了88倍的市盈率，一般股票的平均發(fā)行市盈率也維持在四五十倍的水平。發(fā)行市盈率四五十倍都可以，二級市場平均市盈率四五十倍怎能說不正常？從理論上說，發(fā)行市盈率越高，籌集的資金越多，上市公司潛在的發(fā)展、盈利能力就越強(qiáng)，上市公司帳面資產(chǎn)的含金量也就越高，而這一點(diǎn)從靜態(tài)的市盈率指標(biāo)中是看不出來的。既然靜態(tài)市盈率指標(biāo)中沒有充分反映近年來發(fā)行市盈率較高的影響，那么目前二級市場平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。 【市盈率的應(yīng)用】 市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率，這種衡量指標(biāo)很簡單、直觀，如果用好市盈率指標(biāo)，對投資者提高收益幫助很大。 股票市盈率高低，大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場，市盈率不高，市場低迷的時(shí)候不到10倍，高漲的時(shí)候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時(shí)候，15倍左右，高漲的時(shí)候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之后，總是要下來的，持續(xù)時(shí)間我們無法判斷，也就說高市盈率能維持多久，很難判斷，但不會長久維持，這是肯定的。 一般成長性行業(yè)的企業(yè)，市盈率比較高一點(diǎn)，比如目前的消費(fèi)、旅游以及銀行地產(chǎn)等行業(yè)，其市盈率比國外同類企業(yè)要超出很多，這是因?yàn)橥顿Y者對這些企業(yè)未來預(yù)期很樂觀，愿意付出更高的價(jià)錢購買企業(yè)股票，而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業(yè)，投資者愿意付出的市盈率卻不是很高，比如鋼鐵行業(yè)，投資者預(yù)計(jì)未來企業(yè)業(yè)績提升空間不大，所以，普遍給與10倍左右市盈率。 美國90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫來概括，當(dāng)初一大批科技股，確確實(shí)實(shí)有著高速成長的業(yè)績做為支撐，比如微軟、英特爾、戴爾，他們1998年以前市盈率和業(yè)績成長性還是很相符的，只是后來網(wǎng)絡(luò)股大量加盟，市場預(yù)期變得過分樂觀，市盈率嚴(yán)重超出業(yè)績增長幅度，甚至沒有業(yè)績的股票也被大幅度炒高，導(dǎo)致泡沫形成和破裂。科技股并不代表著一定的高市盈率，必須有企業(yè)業(yè)績增長，沒有業(yè)績增長做為保證，過高市盈率很容易形成泡沫，同樣，緩慢增長行業(yè)里如果有高成長企業(yè)，也可以給予較高的市盈率。 處于行業(yè)拐點(diǎn)，業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的企業(yè)，市盈率可能過高，隨著業(yè)績成倍增長，市盈率很快滑落下來，簡單用數(shù)字高低來看待個(gè)別企業(yè)市盈率，是很不全面的，比如前年中信證券市盈率100多倍，但股價(jià)卻大幅度飆升，而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，都會出現(xiàn)這種情況。因此，在用市盈率的同時(shí)，一定要考慮企業(yè)所在行業(yè)具體情況。 不能用本國企業(yè)市盈率簡單和國外對比。因?yàn)槊總€(gè)國家不同行業(yè)發(fā)展階段是不一樣的。比如航空業(yè)，我國應(yīng)該算是朝陽行業(yè)，而國外只能算是平衡發(fā)展，或者出現(xiàn)萎縮階段。房地產(chǎn)行業(yè)我們國家處于高速發(fā)展階段，而在工業(yè)化程度很高國家，算是穩(wěn)定發(fā)展，因此導(dǎo)致市盈率有很大差別。再比如銀行業(yè)，我們是高速發(fā)展階段，未來成長的空間還是很大，而西方國家，經(jīng)過百年競爭淘汰，成長速度下降很多，所以市盈率也會有很大不同。一個(gè)行業(yè)發(fā)展空間應(yīng)該和一個(gè)國家所處不同發(fā)展階段，不同產(chǎn)業(yè)政策，消費(fèi)偏好，有著密切關(guān)系。不同成長空間，導(dǎo)致人們預(yù)期不同，會有不同的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。簡單對照西方成熟市場定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)很容易出錯(cuò)。 在考慮市盈率的時(shí)候，不應(yīng)該忘記三樣?xùn)|西：一是和企業(yè)業(yè)績提升速度相比如何。二是企業(yè)業(yè)績提升的持續(xù)性如何。三是業(yè)績預(yù)期的確定性如何。 參考資料：http://baike.baidu.com/view/287.htm